Cellnex enfrenta pérdidas pero proyecta crecimiento y eficiencia futura

Cellnex: Resultados Financieros y Proyecciones para el Futuro

Cellnex, el operador español de infraestructuras de telecomunicaciones, ha presentado sus resultados financieros para el año 2025, revelando una situación compleja pero llena de oportunidades. A pesar de registrar unas pérdidas netas atribuidas de 361 millones de euros, lo que representa un aumento significativo en comparación con los 28 millones de euros de pérdidas del año anterior, la compañía ha reafirmado su compromiso con el crecimiento y la mejora estructural de su generación de caja. Este resultado negativo se ha visto influenciado por varios factores extraordinarios, pero la empresa mantiene sus previsiones optimistas para 2027.

Impacto de la Reorganización y Deterioros de Valor

El resultado financiero de Cellnex ha sido impactado por un plan de reorganización en España y por deterioros de valor que han afectado la cuenta de resultados. Sin embargo, la compañía ha destacado que, a pesar de estos desafíos, ha experimentado una "fuerte" mejora operativa. Entre enero y diciembre de 2025, Cellnex reportó ingresos de 4.418 millones de euros, un ligero descenso del 1,5% en comparación con el ejercicio anterior.

El beneficio bruto de explotación (Ebitda) ajustado también mostró una ligera disminución, situándose en 3.317 millones de euros, un 2,1% menos que en 2024. Sin embargo, el Ebitda después de arrendamientos (Ebitdaal) alcanzó los 2.484 millones de euros, lo que representa un aumento del 4%. Estos resultados reflejan un entorno operativo desafiante, pero la empresa sigue mostrando signos de resiliencia.

A pesar de las pérdidas, Cellnex se mantiene firme en su compromiso de crecimiento y eficiencia operativa.

Flujo de Caja Libre y Beneficio Operativo en Aumento

Uno de los aspectos más destacados de los resultados de Cellnex es el aumento del flujo de caja libre recurrente apalancado (RLFCF), que creció un 7,1%, alcanzando los 1.913 millones de euros. El flujo de caja libre (FCF) también se situó en 350 millones de euros, impulsado por una sólida generación de efectivo recurrente y una menor intensidad de capital. Este año ha sido considerado por la compañía como un punto de inflexión estructural en términos de flujo de caja, con expectativas de aceleración en 2026 y 2027.

El beneficio operativo de Cellnex también mostró una notable mejora, alcanzando los 476 millones de euros en 2025, en comparación con los 197 millones de euros de 2024, lo que representa un impresionante incremento del 142%. Este rendimiento se debe a resultados operativos subyacentes más sólidos y a un menor impacto de las partidas no recurrentes en comparación con el año anterior.

Optimización de la Cartera y Desinversiones Estratégicas

Cellnex ha continuado optimizando su cartera mediante una asignación disciplinada del capital y desinversiones selectivas. La reciente venta de su negocio francés de centros de datos es un claro ejemplo de su enfoque estratégico, que busca reforzar su compromiso con las infraestructuras básicas de telecomunicaciones, que tienen un valor escalable a largo plazo. Esta estrategia ha consolidado su posicionamiento como un operador neutral especializado en el sector.

A finales de 2025, la compañía reportó una deuda financiera neta de 20.800 millones de euros bajo la NIIF 16, manteniendo un perfil financiero estable. Aproximadamente el 77% de su financiación está a tipo fijo, con un coste medio del 2,1% y un vencimiento medio de 4,1 años, lo que proporciona a Cellnex una flexibilidad financiera significativa para el futuro.

Proyecciones para 2027 y Compromiso con los Accionistas

De cara a 2026, Cellnex ha confirmado sus previsiones, que incluyen ingresos de entre 4.075 y 4.175 millones de euros, un Ebitda ajustado de entre 3.425 y 3.525 millones, y un flujo de caja libre recurrente apalancado de entre 1.900 y 2.000 millones de euros. Además, la compañía ha reafirmado su guía para 2027, que contempla ingresos de entre 4.255 y 4.455 millones de euros, un Ebitda ajustado de entre 3.605 y 3.805 millones, y un flujo de caja libre de entre 975 y 1.175 millones de euros.

El compromiso de Cellnex con la remuneración de los accionistas ha llevado a un aumento significativo en los dividendos y programas de recompra de acciones.

Crecimiento Orgánico y Aceleración en la Generación de Caja

Los resultados de Cellnex han sido respaldados por un crecimiento orgánico constante, una rentabilidad reforzada y una aceleración en la generación de flujo de caja libre. La compañía ha seguido avanzando en su agenda de transformación con disciplina, combinando excelencia operativa y solidez financiera, lo que ha reforzado su posición como líder en el sector de infraestructuras de telecomunicaciones en Europa.

En 2025, la remuneración de los accionistas se incrementó de manera significativa, gracias a un programa de recompra de acciones por valor de 1.000 millones de euros, ejecutado un año antes de lo previsto. Esta operación refuerza el compromiso del grupo con una asignación disciplinada del capital y una remuneración sostenida del valor para los accionistas. En enero de 2026, Cellnex inició el pago de dividendos con el primer tramo de su compromiso anual de 500 millones de euros.

Desempeño por Líneas de Negocio

Cellnex ha demostrado un desempeño sólido en diversas líneas de negocio. Las torres de telecomunicaciones, que son el núcleo de su actividad, generaron 3.225 millones de euros en ingresos, con un crecimiento orgánico del 5,5% impulsado por escaladores contractuales, actualizaciones ligadas al IPC y una sólida actividad de co-ubicación.

Por otro lado, los sistemas DAS, las 'small cells' y otros servicios de red aportaron 272 millones de euros, con un crecimiento orgánico del 4,9%. La actividad de radiodifusión sumó 264 millones de euros, reflejando un avance del 1,9%, mientras que los servicios de fibra, conectividad y alojamiento generaron 234 millones de euros, con un crecimiento del 16,1%.

Eficiencia Operativa y Tecnología Avanzada

La disciplina operativa ha continuado generando importantes ganancias de eficiencia en Cellnex. En 2025, se observó una mejora significativa en todos los indicadores operativos, incluyendo una disminución del 1,9% en los costes de personal por torre y un descenso del 4,9% en los gastos generales y administrativos.

La mejora en la gobernanza de los datos y el despliegue de sistemas operativos basados en inteligencia artificial han aumentado la visibilidad y la fiabilidad de los procesos. Además, la compañía ha logrado una mayor eficiencia en los arrendamientos mediante la compra progresiva de terrenos, lo que ha reforzado el control de costes a largo plazo.

Como resultado de estas iniciativas, el margen de Ebitdaal mejoró en 160 puntos básicos en 2025, lo que confirma que Cellnex avanza en la consecución de sus ambiciosos objetivos de rentabilidad. La combinación de un modelo de negocio sólido y un enfoque estratégico en la generación de flujo de caja libre posiciona a Cellnex como un actor clave en el futuro del sector de telecomunicaciones.