BBVA y Banco Sabadell: OPA que redefine el sector financiero

BBVA y Banco Sabadell: La OPA que redefine el sector bancario

La oferta pública de adquisición (OPA) lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell está generando un intenso debate en el sector financiero español. Con el plazo de aceptación de la OPA finalizando esta semana, la tensión entre ambas entidades se ha intensificado, especialmente en lo que respecta a las expectativas de aceptación por parte de los inversores institucionales.

Expectativas de aceptación: BBVA vs. Banco Sabadell

Onur Genç, consejero delegado de BBVA, ha manifestado su confianza en que todos los inversores institucionales participarán en la OPA. Durante su intervención en el 'XVI Encuentro Financiero', organizado por KPMG y Expansión, Genç afirmó que ha mantenido conversaciones con todos los inversores institucionales y que "todos ven el racional de esto". Este optimismo contrasta notablemente con las estimaciones de César González-Bueno, su homólogo en Banco Sabadell, quien sostiene que solo la mitad de los inversores institucionales acudirán a la oferta.

La discrepancia entre ambos directivos pone de manifiesto la incertidumbre que rodea a esta operación y cómo las diferentes interpretaciones de los datos pueden influir en las decisiones de inversión.

González-Bueno ha expresado sus dudas sobre la capacidad de los inversores institucionales para acudir con la totalidad de su capital, lo que podría significar una aceptación de tan solo el 15% o menos. En cambio, Genç ha estimado que la aceptación podría alcanzar el 30%, lo que implicaría un respaldo mucho más sólido hacia la OPA.

El papel de los inversores minoristas

Genç no solo ha centrado su discurso en los inversores institucionales, sino que también ha hecho un llamado a los inversores minoristas. Ha instado a estos últimos a cuestionarse por qué los inversores profesionales están acudiendo en bloque a la OPA, sugiriendo que esta podría ser una señal de la viabilidad de la operación. La participación de los inversores minoristas es crucial, ya que representan un 2% del capital de Banco Sabadell, y hasta el momento, un 40% de ellos ya ha acudido al canje.

La estrategia de BBVA parece centrarse en consolidar un apoyo amplio que supere el umbral del 50% de aceptación, necesario para que la OPA se lleve a cabo. Genç ha subrayado que se sienten "muy confiados de que vamos a superar el 50% de aceptación", aunque ha reconocido que las cifras finales no se conocerán hasta el último día debido a la complejidad del proceso de custodia de acciones.

Inversores indexados y su influencia en la OPA

Otro grupo relevante en esta dinámica es el de los inversores indexados, que representan aproximadamente el 20% del capital de Banco Sabadell. Genç ha indicado que estos inversores acudirán a la OPA en función de las estimaciones de aceptación, y ha afirmado que se espera que participen con más de la mitad de su capital. Esto podría aportar un 40% de aceptación, sumándose a lo que puedan aportar los inversores minoristas y el casi 4% que posee David Martínez.

La participación activa de los inversores indexados podría ser un factor determinante en el éxito de la OPA, ya que su capacidad para movilizar capital es considerable.

La posibilidad de una segunda OPA

La posibilidad de una segunda OPA ha sido otro de los temas tratados por Genç. Aunque ha calificado este escenario como hipotético, ha dejado claro que BBVA no tiene intención de renunciar a la condición mínima de aceptación del 50%. Sin embargo, ha recordado que legalmente tienen el derecho de hacerlo si así lo consideran necesario.

En relación con la valoración de la segunda OPA, Genç ha afirmado que el precio debería ser igual o superior al de la primera oferta. Este punto ha sido objeto de debate, ya que González-Bueno ha cuestionado la validez de esta afirmación. Genç ha citado el real decreto que regula las OPA en España, indicando que el precio de una segunda OPA debe ser "no inferior" al precio pagado en los últimos 12 meses. Sin embargo, ha matizado que esto podría significar que el precio también podría ser superior.

Aspectos legales y transparencia en la OPA

La complejidad legal que rodea a las OPA es un factor que no se puede pasar por alto. Genç ha mencionado el artículo 9.2 del real decreto que regula estas operaciones, que establece cómo se debe determinar el precio equitativo. En particular, el apartado e) del artículo 9.2 señala que el cálculo del precio en caso de canje o conversión se basará en la media ponderada de los precios de mercado de los valores en la fecha de adquisición.

Además, se ha discutido la reciente petición de Banco Sabadell a la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) para mayor transparencia en el proceso. Genç ha declarado que no ha tenido la oportunidad de leer la petición en profundidad, pero ha afirmado que BBVA apoya cualquier iniciativa que busque una mayor claridad en el mercado.

Reacciones del mercado y análisis de expertos

El anuncio de la OPA ha generado diversas reacciones en el mercado. Los analistas financieros están atentos a cómo se desarrollarán las negociaciones y a la respuesta de los inversores. La incertidumbre que rodea a la aceptación de la OPA ha llevado a muchos a especular sobre las posibles consecuencias para ambos bancos, así como para el sector financiero en su conjunto.

Los expertos destacan que el éxito de la OPA de BBVA podría transformar el panorama bancario español, consolidando su posición en el mercado y potenciando su capacidad para competir a nivel internacional. Sin embargo, también advierten sobre los riesgos asociados a la integración de dos grandes entidades y las posibles repercusiones en el empleo y la estructura organizativa.

El futuro del sector bancario español

La OPA de BBVA sobre Banco Sabadell no solo es un evento aislado, sino que forma parte de una tendencia más amplia en el sector bancario español. La consolidación de entidades financieras ha sido una constante en los últimos años, impulsada por la necesidad de aumentar la eficiencia y reducir costes en un entorno de tipos de interés bajos y creciente competencia.

La evolución de esta OPA podría marcar un antes y un después en la forma en que operan los bancos en España. La capacidad de BBVA para atraer a un número significativo de inversores y superar el umbral del 50% será crucial para determinar si esta operación se llevará a cabo o si el sector tendrá que esperar a nuevas oportunidades de consolidación en el futuro.

La OPA de BBVA se presenta como un momento decisivo para el sector bancario español, donde las decisiones de los inversores jugarán un papel clave en la configuración del futuro financiero del país.