España enfrentará un aumento alarmante de deuda pública en futuro

Proyecciones de la Deuda Pública en España: Un Análisis Exhaustivo

La Autoridad Independiente de Responsabilidad Fiscal (AIReF) ha presentado recientemente su informe más actualizado sobre la evolución de la deuda pública en España, revelando datos que podrían tener un impacto significativo en las políticas económicas del país en los próximos años. Este análisis, que se incluye en el 'Observatorio de Deuda', destaca tanto las tendencias actuales como las proyecciones futuras, sugiriendo que, a pesar de una ligera reducción en la deuda pública a corto plazo, la situación podría deteriorarse drásticamente a largo plazo.

La Deuda Pública: Números y Proyecciones a Corto Plazo

En el primer trimestre de 2025, la deuda pública de España se situó en un 103,5% del PIB, un porcentaje que, aunque muestra una tendencia a la baja, sigue siendo uno de los más altos dentro de la Unión Económica y Monetaria (UEM). La AIReF estima que, si se mantienen las condiciones actuales, la deuda podría reducirse hasta el 101,6% del PIB en 2025, gracias a un menor impulso del crecimiento económico. Sin embargo, es importante señalar que esta tendencia de reducción es solo temporal.

La AIReF advierte que esta disminución podría ser efímera, ya que la proyección a medio plazo muestra signos de agotamiento.

Perspectivas a Largo Plazo: Un Aumento Preocupante

A medida que se avanza hacia 2030, se prevé que la deuda pública vuelva a aumentar, alcanzando un 181% del PIB en 2070, según el escenario inercial de la AIReF. Esta proyección es alarmante y se debe, en gran parte, al impacto del envejecimiento de la población y al aumento del gasto en intereses. De hecho, se estima que el año 2030 será un punto de inflexión en la evolución de la deuda pública en España.

La AIReF ha señalado que, para mantener una senda decreciente de la deuda a largo plazo, sería necesario implementar un ajuste fiscal de 3,16 puntos del PIB entre 2025 y 2040. Este ajuste se distribuiría en cuatro planes fiscales de cuatro años, lo que permitiría reducir la ratio de deuda hasta el 62% del PIB en 2050.

El Gasto en Defensa y su Impacto en la Deuda

Uno de los factores que podría complicar aún más la situación fiscal es el aumento del gasto en defensa. La AIReF ha indicado que, aunque la cláusula de escape nacional podría permitir absorber este incremento sin comprometer el cumplimiento del primer Plan Fiscal, el aumento del gasto en defensa podría traducirse en un mayor déficit y endeudamiento. Para mantener una senda descendente de la ratio de deuda, se estima que sería necesario un ajuste fiscal adicional de 0,13 puntos del PIB por cada incremento de 0,5 puntos del PIB en el gasto en defensa.

La Deuda Autonómica: Un Panorama Regional Desigual

El informe también aborda la evolución de la deuda autonómica, que ha seguido una trayectoria ascendente desde 2007. Actualmente, la deuda autonómica se sitúa en el 21,1% del PIB a finales de 2024. Esta situación es común en la mayoría de las comunidades autónomas, ya que 13 de las 17 superan el umbral legal del 13%. Entre las comunidades más endeudadas se encuentran la Comunidad Valenciana, Murcia, Cataluña y Castilla-La Mancha, todas ellas con ratios cercanas o superiores al 30%.

La AIReF ha destacado que, en un escenario a políticas constantes, la ratio de deuda autonómica se reducirá gradualmente en el medio plazo, aunque seguirá por encima del 18% en 2029.

Volatilidad en los Mercados Financieros: Un Desafío Adicional

La AIReF ha observado que los mercados financieros han experimentado una elevada volatilidad en lo que va de año, influenciada por diversas políticas arancelarias y fiscales, así como por tensiones geopolíticas. Esta inestabilidad ha afectado tanto a los bonos soberanos como a los tipos de cambio, elevando las rentabilidades en Estados Unidos por encima del 5% y provocando una depreciación del dólar de cerca del 10% frente al euro. En contraste, la estabilidad macroeconómica en Europa y las políticas del Banco Central Europeo (BCE) han contribuido a mantener las rentabilidades contenidas, lo que refuerza el atractivo de la deuda europea.

La Rentabilidad de las Letras del Tesoro: Un Atractivo para los Inversores

A pesar de la volatilidad en los mercados, la AIReF ha señalado que la rentabilidad de las Letras del Tesoro en España ha caído casi a la mitad debido a las bajadas de tipos del BCE. Sin embargo, esto no ha afectado la demanda de los pequeños ahorradores, que sigue siendo fuerte, con reinversiones cercanas al 90% y una cuota de tenencia por parte de los hogares que se mantiene elevada, en torno al 30% del total. Además, el Tesoro ha continuado reduciendo el coste de sus nuevas emisiones, con un coste medio que ha descendido hasta el 2,79%, lo que representa una disminución de 120 puntos básicos respecto al máximo alcanzado en 2023.

Conclusiones sobre la Sostenibilidad de la Deuda Pública

La situación de la deuda pública en España es compleja y presenta desafíos significativos tanto a corto como a largo plazo. A pesar de las proyecciones de reducción en el corto plazo, la AIReF advierte que el envejecimiento de la población y el aumento del gasto en intereses podrían revertir esta tendencia en el futuro.

Las comunidades autónomas también enfrentan un panorama complicado, con una deuda que sigue aumentando y diferencias significativas entre regiones. La volatilidad en los mercados financieros añade otra capa de incertidumbre, lo que podría complicar aún más la gestión de la deuda pública en los próximos años.

La AIReF ha dejado claro que se necesita un enfoque proactivo y ajustado en la política fiscal para garantizar la sostenibilidad de la deuda pública y evitar que esta se convierta en un lastre para el crecimiento económico del país.