BBVA y Sabadell: OPA enfrenta retos regulatorios y transparencia

La OPA de BBVA sobre Sabadell: Avances y Desafíos Regulatorios

La OPA (Oferta Pública de Adquisición) del BBVA sobre el Sabadell ha sido un tema candente en el ámbito financiero español desde su anuncio en mayo de 2024. Este proceso no solo ha captado la atención de los inversores y analistas, sino que también ha generado un intenso seguimiento por parte de las autoridades reguladoras. En este contexto, el presidente de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV), Carlos San Basilio, ha compartido detalles cruciales sobre el estado actual de la operación, subrayando la importancia del cumplimiento normativo y la transparencia en el proceso.

Contacto Continuo con BBVA y Sabadell

San Basilio ha destacado que la CNMV ha mantenido un contacto casi constante con ambas entidades desde el inicio de la OPA. Este enfoque proactivo busca garantizar que todas las partes involucradas cumplan con el marco regulatorio establecido. La CNMV no se ha limitado a esperar la conclusión de las fases de análisis por parte del Gobierno, sino que ha estado activamente involucrada en el proceso, asegurando que las consultas fluyan en ambas direcciones.

La CNMV está comprometida con la transparencia y la correcta ejecución de la OPA, lo que es esencial para la confianza de los inversores.

Fases del Proceso Regulatorio

El proceso de la OPA no solo implica la supervisión de la CNMV. San Basilio ha recordado que, debido a la naturaleza bancaria de la operación, también se requiere la autorización del Banco Central Europeo (BCE). Además, la posible concentración de mercado ha llevado a la intervención de la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC), lo que ha añadido una capa adicional de complejidad al proceso.

La OPA ha estado bajo el análisis de la CNMC durante once meses, lo que ha llevado a que en noviembre de 2024 se elevara el análisis de fase 1 a fase 2. A finales de abril de 2025, la CNMC aprobó la operación, aunque con ciertos compromisos, lo que ha llevado a que el Gobierno ahora esté revisando la situación en la fase 3, en cumplimiento con la Ley de Defensa de la Competencia.

El Papel de la CNMV en la OPA

La función de la CNMV en este contexto es doble. Por un lado, debe garantizar que se cumpla la Ley del Mercado de Valores y el Real Decreto de OPAs. Por otro lado, su responsabilidad también incluye asegurar que los accionistas de Sabadell tengan la oportunidad de tomar decisiones informadas sobre la venta de sus acciones. San Basilio ha enfatizado la importancia de que los accionistas dispongan de toda la información necesaria para decidir con la máxima transparencia y en las mejores condiciones.

Avances en el Folleto de la OPA

A medida que el proceso avanza, la CNMV tiene la intención de acelerar la aprobación del folleto de emisión de la OPA. Una vez que el Gobierno complete su análisis en la fase 3, se espera que la CNMV dé su visto bueno al folleto, lo que permitirá a BBVA abrir el periodo de aceptación. Durante este tiempo, los accionistas de Sabadell podrán decidir si venden sus acciones al BBVA o no.

La rapidez en la aprobación del folleto es crucial para que los accionistas de Sabadell puedan tomar decisiones informadas.

Complejidades en las Operaciones Financieras

San Basilio ha reconocido que las operaciones que involucran a entidades financieras son especialmente complejas y sensibles. Este fenómeno no es exclusivo de España; otros países europeos, como Italia y Alemania, están experimentando situaciones similares con operaciones de fusión y adquisición en el sector bancario. Por ejemplo, la OPA de Unicredit en Italia ha suscitado un interés considerable y ha planteado desafíos regulatorios similares.

Ejemplo de la OPA de Ercros

Además de la OPA de BBVA sobre Sabadell, San Basilio ha mencionado otros casos que están siendo analizados por la CNMC, como la OPA de Ercros, que actualmente se encuentra en fase 2. Este caso sirve como un recordatorio de que la intervención de la CNMC no se limita a las operaciones bancarias, sino que abarca una variedad de sectores y situaciones. La CNMV espera contar con toda la información necesaria una vez que el proceso de Competencia termine, lo que permitirá la aprobación del folleto correspondiente.

Riesgos Legales y Consideraciones Adicionales

Un aspecto relevante que San Basilio ha destacado son los riesgos legales asociados al folleto de la OPA. Estos riesgos incluyen la imputación del banco como persona jurídica en relación con el caso Cenyt, que ha generado inquietudes en el ámbito financiero. La CNMV está atenta a estos riesgos y se asegurará de que se reflejen adecuadamente en la documentación presentada para la OPA.

Expectativas Futuras para la OPA de BBVA

Con la CNMV y otras autoridades reguladoras trabajando en estrecha colaboración, las expectativas para la OPA de BBVA sobre Sabadell son altas. La rapidez en la aprobación del folleto y la transparencia en el proceso son esenciales para mantener la confianza de los inversores y garantizar que los accionistas de Sabadell puedan tomar decisiones informadas. San Basilio ha reiterado el compromiso de la CNMV de avanzar lo más rápido posible, lo que refleja la importancia de esta operación en el contexto del sector bancario español.

Conclusión de un Proceso en Desarrollo

A medida que la OPA de BBVA sobre Sabadell continúa su curso, es evidente que el proceso es complejo y está sujeto a múltiples capas de regulación. La CNMV, bajo la dirección de San Basilio, está desempeñando un papel crucial en la supervisión de esta operación, garantizando que se cumplan todos los requisitos legales y que los accionistas tengan la información necesaria para tomar decisiones informadas. Con un enfoque en la transparencia y la rapidez, la CNMV está posicionando a España como un mercado regulado y confiable en el ámbito de las fusiones y adquisiciones.