BBVA lanza OPA sobre Banco Sabadell con oferta atractiva

Inicio del periodo de aceptación de la OPA de BBVA sobre Sabadell

Este lunes, 8 de septiembre, ha marcado el inicio del periodo de aceptación de la OPA de carácter hostil lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell. Este acontecimiento se produce tras más de un año y medio de negociaciones y preparativos desde que la entidad presidida por Carlos Torres anunció su intención de adquirir el banco catalán. La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado luz verde a esta oferta, que se extenderá hasta el 7 de octubre, ambos días incluidos.

La OPA se presenta como una oferta que busca captar el 100% del capital social de Sabadell. Para que la operación se considere exitosa, es necesario alcanzar una aceptación mínima del 50,01%, aunque el folleto de la OPA contempla la posibilidad de reducir este umbral al 30%. Esta estrategia busca facilitar la aceptación de la oferta entre los accionistas de Sabadell, en un contexto donde la entidad vallesana ha mostrado reticencias ante la propuesta.

La OPA de BBVA se ha modificado en varias ocasiones para adaptarse a los dividendos de ambas entidades, lo que refleja la complejidad de la operación.

Detalles del canje y el pago en efectivo

El canje propuesto en la OPA ha sido objeto de ajustes en tres ocasiones para alinearse con las políticas de dividendos de ambas entidades. Según los términos actuales, los accionistas de Sabadell recibirán una acción de nueva emisión de BBVA y un pago en efectivo de 0,70 euros por cada 5,5483 acciones de Banco Sabadell. Este esquema de canje es crucial para determinar el atractivo de la oferta para los accionistas, quienes deben sopesar el valor de la acción de BBVA frente a la estabilidad de sus inversiones en Sabadell.

El 18 de septiembre, el consejo de administración de Banco Sabadell deberá emitir un informe sobre su postura respecto a la OPA. Las declaraciones del presidente de Sabadell, Josep Oliu, sugieren una respuesta negativa, ya que ha calificado la oferta como "peor" que la que fue rechazada en mayo de 2024. Este tipo de declaraciones puede influir en la decisión de los accionistas y en la percepción general del mercado sobre la viabilidad de la OPA.

Resultados y liquidación de la oferta

Una vez concluido el periodo de aceptación, el 14 de octubre se publicarán los resultados de la OPA. Posteriormente, entre el 17 y el 20 de octubre, se llevará a cabo la liquidación de la oferta. Este calendario es fundamental para los inversores que están considerando su participación en la OPA, ya que les proporciona una hoja de ruta clara sobre cuándo se tomarán decisiones clave y cuándo recibirán compensaciones.

Si la OPA logra captar el 100% de aceptación, los accionistas de Sabadell obtendrían aproximadamente el 13,6% del capital de BBVA, mientras que los actuales accionistas de BBVA mantendrían un 86,4% de participación. Este cambio en la estructura accionarial podría tener implicaciones significativas para la gestión y dirección futura de ambas entidades.

El proceso de autorizaciones y la importancia de la CNMV

El lanzamiento de la OPA por parte de BBVA ha sido un proceso largo y complicado, marcado por la necesidad de obtener múltiples autorizaciones. El consejo de administración de Banco Sabadell ya había rechazado una oferta de fusión amistosa a principios de mayo de 2024, lo que complicó aún más el camino hacia la OPA actual. La CNMV ha sido un actor clave en este proceso, otorgando el visto bueno a la oferta tras considerar suficiente la información presentada en el folleto.

La última autorización llegó el pasado viernes, permitiendo a BBVA avanzar con su oferta. Este visto bueno es esencial para garantizar que la OPA cumpla con todas las normativas y regulaciones del mercado, lo que a su vez proporciona una mayor confianza a los inversores.

Condiciones de la OPA y compromisos adquiridos

BBVA ha tenido que adaptar su oferta a los compromisos adquiridos con la Comisión Nacional de los Mercados y de la Competencia (CNMC). Estos compromisos incluyen garantizar la continuidad del servicio a pequeñas y medianas empresas, así como mantener la red de oficinas de Banco Sabadell. Además, se ha acordado un bloqueo de la fusión durante un periodo mínimo de tres años, prorrogables por otros dos, lo que busca asegurar la estabilidad en el mercado tras la posible fusión.

La OPA incluye proyecciones de sinergias que alcanzan los 900 millones de euros, un aumento respecto a las expectativas iniciales de ahorro. Sin embargo, el plazo para alcanzar estos ahorros se ha extendido a cuatro años.

En términos de costes de reestructuración, BBVA ha mantenido la cifra en 1.450 millones de euros, lo que indica que, a pesar de los cambios en la oferta, los gastos asociados a la integración de ambas entidades se han mantenido relativamente estables.

Implicaciones para el sector bancario español

La OPA de BBVA sobre Sabadell no solo afecta a las dos entidades involucradas, sino que también tiene implicaciones más amplias para el sector bancario en España. La consolidación de bancos es una tendencia que se ha acelerado en los últimos años, impulsada por la necesidad de mejorar la eficiencia y reducir costes en un entorno económico desafiante. La OPA podría ser un catalizador para futuras fusiones y adquisiciones en el sector, lo que podría cambiar el panorama bancario en el país.

Los accionistas de Sabadell se encuentran en una encrucijada, ya que deben evaluar si aceptar la oferta de BBVA o mantener su inversión en un banco que ha mostrado resistencia a la fusión. Este dilema también puede influir en la percepción del mercado sobre la estabilidad y el futuro de Banco Sabadell.

Reacciones del mercado y análisis de expertos

Las reacciones del mercado ante la OPA de BBVA han sido diversas. Algunos analistas ven la oferta como una oportunidad para que los accionistas de Sabadell obtengan un valor inmediato, mientras que otros consideran que la propuesta no refleja adecuadamente el potencial de crecimiento de la entidad. Las opiniones están divididas, lo que añade un nivel de incertidumbre a la decisión de los accionistas.

Los expertos en finanzas y economía están observando de cerca el desarrollo de esta OPA, ya que podría sentar un precedente para futuras operaciones en el sector bancario. Las decisiones que tomen los accionistas de Sabadell en las próximas semanas serán cruciales para determinar el éxito de la oferta de BBVA y, en consecuencia, el futuro de ambas entidades.

La OPA de BBVA sobre Banco Sabadell es un evento significativo que no solo afecta a los accionistas de ambas entidades, sino que también tiene repercusiones en el conjunto del sistema financiero español. Con un periodo de aceptación que se extiende hasta el 7 de octubre, la atención se centrará en las decisiones que se tomen en los próximos días y en cómo estas influirán en el futuro del sector bancario en España.